基建投资方面,铁路如期完成,公路投资超预期。全国共累计完成城镇固定投资24.1万亿元,较2009年同比增幅下降6.7个百分点,增幅持续收窄。道路固定资产投资明显超出1万亿的投资计划;铁路基本完成了年初的既定目标。

  二、15年将是家具行业的变化之年

总之,一季度投资机会在于业绩超预期、估值较低的板块。铁路板块受高铁概念的带动,将持续强势表现;公路的高哦业绩、高分红将成为一季度投资客关注的重点;物流板块是长期投资可关注的幼稚标的,短期推荐具备业绩和题材的个股。

  趋势四:定制化:定制化通过C2B的方式,为用户提供个性化家具产品,并通过模块化、标准件的方式进行规模化生产,具有轻资产、高周转、投资回报率高的特点。近几年以索非亚为代表的定制家具企业保持高速增长,成为行业亮点。随着更高端柔性生产线的应用,并与大数据等结合,定制化的产品范围有望进一步延伸(实木定制亦称为可能),定制家具的行业渗透率将不断提高,定制家具行业有望保持高速增长。

■ 本报记者 张 颖

  趋势二:家具与家装平台的合作与融合:设计、家装是家具消费的前端,也可以说是家具消费的入口,互联网时代,得入口者得天下。目前金螳螂、爱空间、
土八兔、易居网等家装平台蓬勃发展,这些平台或早或晚都会涉足家具、软装等业务。此举对家具企业而言,既是机遇又是挑战,一方面家装平台一般会选择品牌家
具进行合作,而家具上市公司具有天然优势,有利于提升行业集中度;但另一方面家装平台因占据入口,在话语权方面要显著超过家具企业,长远来说又是隐忧,且
不利于家具企业与终端消费者之间互动。

2010年12月份数据显示,商业零售行业增长稳健:2010年12月我国社会消费品零售总额实现1.53万亿元,同比增长19.1%;据商务部监测,2010年12月份重点零售企业零售额同比增长19%。分业态来看,百货店、专业店、超市零售额增速开始出现分化,各同比分别增长19.5%、21.8%和14.1%,四季度,细分业态的增速趋势明显,专业店增速增长非常明显,百货店的增速较快,而综超增速连续3个月有所回落。

  14年家具制造业收入7187.4亿元,同比增10.9%;利润总额441.9亿元,同比增长12.5%;家具上市公司净利增速预计20%-30%,同期住宅销售面积同比下滑9%,家具行业整体保持良好的增长态势。

摘要:■ 本报记者 张 颖
带着春节长假喜庆,今日起人们开始了兔年股市的征程。承接春节前后的惯性,结合节日期间国内基本面变化,以及外围股市的强势表现,节后到底买什么,赚到到第一桶金?成为投资各方关注的焦点。特此汇集实力券商的相关研究,梳理节后的投资…

  根据我们对企业的跟踪,预计15年家具上市公司净利增长30%-50%,较14年将有所加速。其原因是龙头企业在大家居、互联网O2O及与家装平台
公司合作等方面会有积极进展,家具企业将通过内生+外延方式完善业务布局,依靠品类及业务延伸,15年家具企业业绩加速具有较高确定性。我们预计索非亚、
美克家具净利增长40%以上;大亚、宜华、喜临门、德尔家居业绩增速30%左右。

带着春节长假喜庆,今日起人们开始了兔年股市的征程。承接春节前后的惯性,结合节日期间国内基本面变化,以及外围股市的强势表现,节后到底买什么,赚到到第一桶金?成为投资各方关注的焦点。特此汇集实力券商的相关研究,梳理节后的投资热点。

  家具属于个性化消费品,家具行业一直存在标准化、规模化生产的难题,这也导致家具企业规模普遍不大,但在互联网、大数据、定制化等新型模式下,家具企业可打破规模天花板,
我们相信未来家居板块会出大市值公司。互联网为消费者提供了高效透明的价格及信息对比渠道,其评价系统使家具企业的优质产品、服务可形成口碑,从而带动消
费。互联网将促使产品质量过硬、服务质量好、管理体系健全的优质企业将获得更大的市场份额,家具行业集中度提升已成趋势。目前家具上市公司市值普遍在
50-120亿之间,以万亿的市场规模来说,龙头企业未来成长空间非常大。

号角吹响之“水利”

  趋势一:家具企业O2O布局:家具具有单价高、非标程度高、消费频次低等特点,其电商发展晚于其他消费品,但目前已渐到风口。网购的信息透明性及无
区域限制性可有效改善家具行业长期以来价格及信息透明度低、品牌鱼龙混杂等痛点,在帮助企业改善成本结构、提高坪效的同时推动市场份额向各龙头企业集中。
目前以平台商、家装入口、供应商为主体的家装/家具电商产业链已逐步成形,以美乐乐、尚品宅配等为代表的家具企业O2O电商模式也逐渐成熟,预计今明两年
家具O2O将如雨后春笋。

数据显示,2009年水利投资额为2160亿元,2010年前10个月投资额为1880亿元,全年有望突破2000亿元。因此,未来十年水利投资年均规模将超过4000亿,与前期前期预计的4000-5000亿的年均投资规模相符,事实上,4000亿是一个保守的数字,在1月21日召开的全国水利规划计划工作会议上,水利部副部长矫勇发表讲话时明确提出:“确定任务和规模时,既要考虑中央和地方财力的快速增长,也要考虑金融支持政策和水利项目的市场融资能力,投资规模可以定得更积极一些”,此次举国大兴水利无论是对中央还是地方相关部门都是一次机遇,按照过去的一贯做法,水利投资规模仍有进一步加大的可能。目前正处于股价催化的第一阶段,重点推荐的公司为:葛洲坝、粤水电、安徽水利。

  14年9月末央行、银监会对房贷相关政策进行了调整,加上近期降息、降准,政策环境和货币环境已趋于宽松,政府的态度有望改变购房者对房价下跌的悲观预期,有助成交回暖,此举将利好家具行业,家具消费环境将边际改善。

  • 共2页:
  • 上一页
  • 1
  • 2
  • 下一页

  事件2:近期家具企业动作频频,索非亚收购舒适100;宜华木业收购爱福窝;德尔家居与金螳螂战略合作;齐家网入股海鸥;大亚科技资产整合,聚焦主营;喜临门停牌并购等,其背后的逻辑及原因是什么?

国泰君安

  3、政策放松,地产销售回暖,家具消费有望边际改善

行业增长稳健之商业零售

  目前家具上市公司销售额一般20-40亿之间,相对于万亿市场来说,市场集中度非常低。在行业景气下滑的大环境下,粗放型经营的中小企业受冲击更为
明显,14年以来已有众多中小型家具企业倒闭关门,而龙头企业依靠资本市场平台,在品牌力、渠道、人才、资金等各方面都占有优势,抢食了小企业的份额,其
受地产销售下滑的冲击并不显著。

货运方面,高铁运力逐步释放,铁路客货运量将增速提升。2010年,铁路客货运量大幅增长,旅客发送量完成16.8亿人,货物发送量完成36.3亿吨,创历史新高。预计2011年,我国铁路将形成高铁逐步成网、客货逐步分线的新局面,客货运输能力进一步提高。根据铁道部计划,预计旅客发送量达到19亿人,同比增长2.2亿人,增长13.1%;货物发送量39.7亿吨,同比增加3.5亿吨,增长9.7%。预计铁路春运客运量达到2.3亿人次。

  2、低集中度+龙头企业竞争力提升

公路方面,上市公司主要路段流量、收入增长稳定。2010年,全年日均全程车流量平均同比增长约17%,通行费收入同比增速达到17.4%,相比2009年11%的同比增速有明显提升。去年12月份,日均全程车流量平均同比增长8.1%;通行费收入同比增长11.8%。预计公路春节客运量超预期,达到26亿人次。

  投资者一般习惯于从地产的景气度来判断家具板块投资机会,由于对国内地产见顶的担忧,导致投资者对家具板块不是太感冒。从历史数据看,家具行业与地
产之间确实存在较高相关性,家具作为房地产产业链的下游,其消费不可避免地受到房地产行业的影响,一般滞后房地产周期半年至一年,但是投资者忽略了家具行
业低市场集中度及龙头企业核心竞争力的提升。

中信证券

  三、大市值家具公司不是梦想

TAGS:节后力推买实力五大券商附股行业什么

  四、投资建议

2011年1号文件是新中国成立62年来中共中央首次系统部署水利改革发展全面工作的决定。文件提出“加快水利改革发展,不仅关系到防洪安全、供水安全、粮食安全,而且关系到经济安全、生态安全、国家安全”。把水利发展提升到
“国家安全”的重要位置,这是建国以来的第一次,可能也超出市场的普遍预期。

  事件1:昨日家具板块表现优异,德尔家居+8.8%、索菲亚+5.6%、宜华木业+5.3%、美克家居+4.8%,、海鸥卫浴+2.5%、大亚科技+1.7%。自我们10月份建议增加家具板块配臵以来(见报告《地产政策放松,建议增加家具板块配臵》),板块涨幅已近50%左右,目前时点怎么看家具板块投资机会?

中信证券预计,未来五年公路投资将维持稳定增速,而铁路总体投资规模将基本保持不变,2015年后投资力度将逐步减弱。

  建议积极买入家具板块,首选白(索非亚-优质高成长白马,业绩高增长确定性高)+黑(大亚科技-价值显著低估,弹性大),其次依次看好美克家居、宜华木业、海鸥卫浴、喜临门、德尔家居。

估值修复蕴机会之铁路公路

  1、15年家具企业净利增速预计30%-50%,目前龙头企业动态PE20-25倍。

国信证券

  所以我们看到家具企业基本是两面布局,一方面积极与家装平台进行合作,如德尔与金螳螂;另一方面收购设计、家装及电商公司,布局自己的流量入口,如索非亚收购舒适100、宜华木业收购爱福窝,后续此类案例仍将持续发生。

  我们预计15-16年各家具企业大家居战略将进入加速实施期,很多企业将通过外延方式来布局,如索非亚、美克等。通过品类及业务延伸完善产业布局,进而打开成长空间;而且各业务之间具有较好协同性,成功概率高,因此今明两年家具龙头企业的业绩增长性非常高。

  趋势三:大家居布局:家具行业的大家居战略主要指业务范围的延伸,如索非亚从衣柜向客厅柜体、橱柜延伸,以及未来拓展门、卫浴、软装等业务;另外还包括企业多品牌战略,从单一高端品牌向中端品牌;从成功人士向青年人等不同消费层级拓展。

  一、家具板块的上涨有扎实的基本面支撑

  近期家具企业在并购、合作、资产整合等方面动作频频,应接不暇。我们认为其根源一方面是行业销售增速下行,竞争压力有所加大,企业通过收购、合作、
整合等方式来增强自身核心竞争力;另一方面互联网对实体家居卖场冲击趋势越发明显,家具企业纷纷寻找自己的解决方案。因此15年将是家具行业的变化之
年,O2O、家装/家具融合、大家居及定制化将成为行业的四大趋势,企业层面催化剂不断。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章