摘要:大盘股带动下各个板块轮番轰炸的走势将沪深两市从国庆节前冷冰冰的景象带入到节后热烈的交投氛围。大小盘股轮番被炒高又导致了十一月份月线上的阴线走势。行情的博弈之处就在于,部分板块被炒高的同时,另一部分板块也存在着被错杀的嫌疑。在年末的行情中,…

摘要
近期,板块间分化正在拉大,投资者较为关心年末行情对次年的指示意义。我们从多维度对年末行情作了详细梳理,结论发现:1)综合而言,年末行情在次年初常现反转,对次年的正向指引作用较弱。2)风格上,岁末年初,市场反转概率较高,不建议盲目追高。3)情绪上,年末概念板块的持续性较差,参与情绪博弈需慎重。4)个股上,我们也同样发现岁末与年初的反转特征。

大盘股带动下各个板块轮番轰炸的走势将沪深两市从国庆节前冷冰冰的景象带入到节后热烈的交投氛围。大小盘股轮番被炒高又导致了十一月份月线上的阴线走势。行情的博弈之处就在于,部分板块被炒高的同时,另一部分板块也存在着被错杀的嫌疑。在年末的行情中,寻找被错杀的板块或许会带来不错的机会。

核心观点

一、政策性错杀行业的机会

1、年末行情在次年初常现反转,追高需谨慎,现阶段积极布局低估值。

前期因为宏观调控政策的变化,一些行业的发展受到了抑制。但从政策的角度来说并非有意识地对这些行业进行打压,或者市场对于政策打压的理解有以偏盖全的嫌疑。这样的板块例子不少,简单举两个。

2、另外,从风险收益比来看,低估值板块中首选地产、银行、家电及汽车。

一是金融股,近期以来,由于市场将两次上调存款准备金率和一次加息理解为信贷收紧和流动性紧缩,金融股因此受到压制。但从实际情况来看,考虑到经济的稳定性预计信贷方面短时间内大幅度萎缩的可能性不大,而且中间环节的金融业务例如个人金融还有望给金融企业带来新的盈利增长点,金融企业业绩大幅萎缩的概率不大。

3、方向资产仍是中期主线。

二是农业股。在CPI数值高企的压力之下,近期发改委出台了多项措施限制物价上涨,其中农业方面受影响较大。农产品价格的回落直接引发农业板块个股大幅下跌。应当辩证地看待农业行业的发展。首先,不是所有农林类个股都会受到价格调控措施的影响,相反随着枯产季节的到来和需求进入旺季,季节性价格波动会给部分上市公司带来收益,例如海产品板块。其次,对于这波物价上涨来说根源有两方面—囤积和灾害原因造成收成减少。就农业板块来说,政府有望通过增加供给来平抑价格,但现在由于农业用地面积不断减少,可用的土地资源也在减少,这就要求单位产出率需要大幅提升。因此一些涉及农业高科技的行业板块有望受到市场青睐。

年末行情能否指引次年投资?

二、市场性的错杀机会

近期,板块间分化正在拉大,投资者较为关心年末行情对次年的指示意义。我们从多维度对年末行情作了详细梳理,结论发现:1)综合而言,年末行情在次年初常现反转,对次年的正向指引作用较弱。2)风格上,岁末年初,市场反转概率较高,不建议盲目追高。3)情绪上,年末概念板块的持续性较差,参与情绪博弈需慎重。4)个股上,我们也同样发现岁末与年初的反转特征。

市场性的错杀机会主要表现在市场对于某个行业的产品需求理解存在一定的偏差。这样的机会主要存在于汽车和家电板块当中。

综合配置性价比以及岁末年初风格反转规律,建议适当平衡组合风险收益比,抓住年末低估值布局良机。

去年,为了刺激消费政府出台了一系列鼓励措施,其中不乏汽车下乡和家电下乡等优惠。大力度的优惠导致部分行业的需求提前释放,因此今年市场普遍认为这部分行业的年报业绩大幅度增长会比较困难,在这样的背景之下部分资金会选择放弃这样的板块。

大势观点:12月行情或偏弱。结构上,建议重视后市低估值板块的阶段性机会。

然而从实际情况来看,我们有必要从更新换代的角度来考虑这些行业的需求变化。以苹果公司的产品为例,虽然现在市场中数码产品种类繁多,但是一旦有类似IPAD这样的变革性产品推出,还是会引发需求的大幅增长。这方面我们更关注新能源汽车和三网融合带动下的智能家电未来的广阔发展空间。

行业配置:建议增配低估值板块,维持“方向资产”中线配置

由此看来,一些遭到政策和市场错杀的板块,后市还是有望迎来自己的春天。(科德投资)

短期重视低估值风格、通胀链:1)四季度低估值风格有望迎来阶段性机会,首选龙头地产、银行及家电。2)“方向资产”仍是中期配置主线。

TAGS:被错杀年末策略掘金行情板块投资

主题配置:关注国资国企改革

近日,国资委对央企股权激励政策作了相应调整。我们认为这有利于上市央企加大股权激励力度,激发企业活力。建议积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

风险提示:

1、经济增速超预期下滑;

2、市场风格超预期调整。

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